玉米价格接连破高点 阶段性压力逐渐凸显

2020年8月国内受临储玉米以及中储粮拍卖规则变动的影响，贸易商惜售心态减弱，市场供给预期增加，但优质玉米供应仍呈偏紧状态，饲料养殖企业库存低，采购需求支撑玉米现货价格延续震荡中上行走势，全国现货均价月环比上涨5.58%。

　　一，供应市场—政策粮出库加快

　　东北产区截至月底临储玉米拍卖累计成交达到5200万吨，加上国储轮换和一次性储备拍卖，政策粮累计成交量已经超过6000万吨。政策面频繁加码调控，持粮贸易商出货速度也加快了不少，市场供应量有所增加，临储粮出库进度四成左右。

　　北方港口集港情况有所增加，集港以陈粮火运为主，而走货减少，库存有所回升。截至月底北方港口库存共计246万吨。

　　华北产区东北拍卖粮铁路和海运数量开始增加，本地贸易商惜售心态减弱，贸易库存的上量，市场供应大幅度增加，玉米市场供应逐步宽松。

 　　本月南方港口降水影响，大部分码头水位上涨明显，海路运输受阻，内贸玉米库存相对有限，截止本月底蛇口港库存总量约42万吨左右。早熟玉米开始上市，产地贸易商出货锁定利润意愿增加，陈粮到货趋于集中，南方销区玉米供应紧张局面有所改善。

　　二，需求市场—企业存补库需求

　　东北地区深加工企业不断补库，多数加工企业库存量持续增加，库存得到有效补充，企业多以拍卖粮及签订合同粮进厂为主。

　　由于部分航线费用出现上涨，北方港口上旬装船计划下降，中下旬南北港口贸易利润较前期大幅度好转，贸易商出货略有积极，装船计划明显增加。

　　华北产区上旬贸易商惜售待涨情绪升温，企业厂门玉米到货持续减少，深加工企业上调收购价格;中旬市场供给有明显增加的迹象，深加工企业厂门到货车辆出现稳步上涨，部分企业玉米库存相当充足。

　　南方港口玉米持续高价导致部分饲料企业和养殖户积极使用进口高粱、大麦和国产小麦等产品替代玉米，饲料玉米需求被挤压，港口成交相对清淡。南方销区饲料企业在积极使用进口配额玉米、进口大麦及高粱替代玉米。

　　三，行情状况—期现货走势：偏强

　　本月CBOT期货价格阶段性走高，截止8月31日，12月合约价格比一月前上周上涨32.5美分/蒲式耳，报收357.25美分/蒲式耳;大连玉米期价先抑后扬，截至8月31日大连玉米2101合约收于2262元/吨，较上月末上涨14元/吨。

　　图表：2020年8月/7月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

　　国内现货继续攀升，全国现货均价月环比上涨5.58%。

　　图表：2020年8月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)

　　建议：

　　随着临储玉米拍卖成交策略的进一步调整，临储玉米出库速度加快，市场供应持续增加，供应不足的现状逐步改善，叠加华东及华中及华北部分地区新季玉米开始上市，预计8月下旬-9月上旬玉米价格将继续缓慢回调为主。但受本年度玉米减产预期的影响，8月底开始，玉米价格阶段性触底迹象有所显现，预计9月上旬价格跌幅有限。